成品油定价机制改革还在路上

“2009年5月成品油调价机制细则公布实施以来，发改委基本遵守细则的规定，调价频率逐渐趋于稳定。”湘财证券研究所的王强给予了肯定。

对于发改委如此高调的意图，招商证券的裘孝锋认为，这表明“现有的定价体系不会做大的调整，预计会有微调。”

正如发改委所承认的，现行成品油定价机制还不完善。在机制的缺陷中，调价时间和调价幅度“追涨不追跌”被人诟病已久。“由于调价时间滞后，会出现原油价格变化和成品油调价方向相反的现象，成品油价格上调时各地经常出现囤油现象；调价幅度经常不到位，有时候也没能完全反应生产成本。”王强历数“追涨不追跌”的弊端，“这就在某种程度上导致了成品油调价在油企和消费者中‘两头不讨好’。”

事实上，“成品油定价机制可能再次面临改革”的说法早已有所流传，石油巨头股价便因此传闻而在上周初有过大涨。目前的传言包括如下几种：第一，22个工作日的调价周期缩短，4%的价格变动幅度也会下调；第二，若三地均价在80美元/桶以下，由石油公司自主定价；第三，不管原油价格高低，炼油毛利固定为200元/吨EBIT相当于4.1美元/桶；第四，对定价机制的参数进行调整。

“取消‘22个工作日’和‘4%的涨跌幅度’两条红线的可能性不大。如果在油价变动大时提高调价频率，如15个工作日调一次，则成品油和原油价格在同步性上得到提高，将有利于油企。”王强表示。

就第二和第三种传言，现行机制规定，原油价格达到80美元/桶甚至更高时，开始扣减企业加工利润率具体如何扣减还没有定论。但正如发改委价格司副司长许昆林本月初表示的那样，发改委在今年国际油价还没到80美元/桶时已在上调油价过程中进行了调控。“考虑到目前国内成品油价换算成原油价格后和国际油价仍存在相当的差价，这实际上等于已经扣减了炼油利润。”王强表示，“我们认为，只要移动平均价没有站上80美元/桶，就不会启动扣减利润的规定。一旦移动平均价站上80美元/桶，成品油调价时仍会扣减炼油利润，市场传言的锁定炼油利润的可能性不大。不过当油价在80美元/桶以上时，若炼油亏损，政府通过财政补贴的方式‘变相’地锁定炼油毛利的可能性较大。”

“该传闻表达了一个重要信息，即困扰炼油行业的‘油价越高，利润越少’的定价机制，将在未来成为历史。无论油价未来如何上涨，炼油企业利润可能都有一定保障。”国金证券分析师刘波表示，“我们倾向于国家会在未来下放定价权给企业，政府只在必要时才出手约束零售价格。”

“三地的原油移动平均价在80美元/桶以下时由石油公司自主定价，这是个改革方向，但短期内实施概率不大。”裘孝锋表示。

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