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【资讯】中国股市价值观的自信与重塑

发布时间:2020-10-17 01:51:07 阅读: 来源:门铃厂家

中国股市价值观的自信与重塑

中国股市的主流价值观是什么?显然不能简单地说是“圈钱市”或“零和游戏”。在回答这个问题之前,笔者认为有必要先找回中国股市的自信。  自1990年上海和深圳证券交易所分别设立以来,我国资本市场一定意义上用20年时间走完了成熟市场200多年的路程。在市场规模上,2011年底中国股票总市值全球排名第三,仅次于美国和日本。到2012年6月底,沪深两市上市公司达到2444家,总市值22.6万亿元。股市累计筹资达4.7万亿元左右。  在发展方向上,从最早的为国企解困,到现在为中小企业融资解难;从过去帮助国民经济支柱产业成为市场核心资产,到今天优先发展国家战略新兴产业、实现中国经济转型,都体现了走有中国特色的股市道路。  在制度建设上,虽然起步晚,但进步很快,比如打击、惩处和防范内幕交易等,基本达到欧美发达市场的水平。据监管机构统计,我国资本市场现行有效的法律、法规、规章、规范性文件共521件,这些制度规范构建起一整套与国际通行原则基本相符的法律框架、交易规则和监管体系。由此可见,十八大报告首次提出了“道路自信、理论自信、制度自信”的概念。这对于资本市场改革开放发展同样具有重大指导意义。  在找回A股市场基础性自信的同时,我们也应该看到中国股市价值观重塑的必要性。中国股市价值观重塑取决于三个关键因素:一是深化新股发行制度改革;二是完善上市公司分红机制;三是全线打通退市通道。退市通道不打通、新股发行不改革、投资回报不解决,股市永远是“圈钱市”。  “圈钱市”是A股市场一大顽症,是制造中国股市价值观紊乱的根源。在“圈钱市”里,新股首发(IPO)就是“一夜暴富”,上市就是制造亿万富翁。数据显示,2011年股市值在亿元以上的个人(或家族)有2430个,2010年该数据为2322个;2011年持股市值在10亿元以上的个人(或家族)有661个,2010年该数据为490个。而且,跻身富豪榜的门槛也越来越高:2011年排名第1000的富豪所持A股市值是5.83亿元,而2010年的门槛是3.79亿元。  事实上,中国股民并不眼红企业上市造就亿万富翁,而是蔑视A股市场为富不仁的“铁公鸡”。在股民看来,真正意义上的不圈钱公司就是:历年来,给二级市场投资者红利分配超过上市募股金额的上市公司。在美国市场,上市公司的现金红利占公司净收入的比例高达40%至50%,甚至不少美国上市公司税后利润的50%至70%用于支付红利,从而给投资者形成了长期稳定的收入和预期。  与之形成鲜明对比的是,中国股市却一味圈钱,把股民的投入资金当作不用任何回报的“傻钱”。资料显示,从1990年末到2010年末,A股累计完成现金分红总额约1.8万亿元,分给普通投资者的红利却不到30%,只有5400亿元,而其同期的融资规模却高达4.3万亿元。截至2010年末,在2016家上市公司中,连续5年没有分红的个股高达414家,连续10年不分红或者多年不分红的企业高达798家。  近两年,上市公司总体分红水平提高。证监会公示2011年提出现金分红方案公司共计1613家;现金分红增幅高出净利润增幅8.07个百分点。但是,铁公鸡仍普遍存在。截至2011年,有170家上市公司连续10年不分红,剔除掉76家没有分红能力的“ST族”,仍有94家公司10年未分过红。其中,有7家上市公司连续10年盈利却不分红,某公司连续不分红的年数高达17年。某公司连续6年净利润在1000万元以上,并且连续8年保持盈利增长,近10年的累计净利润高达2.55亿元,但自上市后就从未分过红,连续不分红年数高达13年。  笔者认为,基本面的转暖还需要证券监管和制度改革的配合,投资者信心才是熊市牛市转换的基石。中国资本市场注重企业长远发展、内生型增长和立足分红的投资哲学和文化,应该能成为未来主流践行的价值观。

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