再融资加速打击市场信心

再融资加速打击市场信心

从去年12月4日至今，创业板已连续上涨了接近8个月，截至7月25日，创业板的平均估值达到52倍，其平均估值对比沪深300的平均估值已高达5.54倍，创下了创业板开启以来的历史新高。这一数据远高于2010年12月20日创业板指数1239点高点时的4.54倍比值(当时创业板平均市盈率高达90倍).　　现阶段的A股市场已达到了估值分化最大化。创业板在不断反复上升而导致市场多次呼吁“狼来了”，但风险并没有产生，这次市场投资者依然有人怀疑，但本栏认为这次“狼真来了”的可能性相当大，预计未来调整的概率应该比较高，建议投资者谨慎回避创业板调整的风险。　　当然，目前宏观经济面并不支持市场反弹持续太久。汇丰制造业7月PMI初值47.7，进一步下探，说明当前经济仍然没有出现筑底企稳的迹象。　　在新股未启的情况下，再融资却有加速之嫌。近日证券市场连续几个大规模融资项目公布，包括招行350亿元A+H配股、中信银行300亿元金融债发行、京东方460亿元再融资方案、铁总公司1500亿元债券等，预计或将给市场带来新压力。而招商银行、中信银行等推出大规模的再融资方案，说明银行业在风险资产增加的压力下，未来整体存在补充资本充足率的再融资要求，这使得市场反弹有限。　　创业板指数在7月25日出现了自去年12月以来各波段高点最大的单日跌幅，或显示小盘股的调整压力已开始呈现，预计市场将再次迎来调整可能，建议降低仓位。判断短期市场即使仍有反弹空间，但幅度并不大，中长期仍存在下跌风险，主要来自于利率水平再度上升及金融机构杠杆收缩引发的经济增长速度下降，仍需保持谨慎。

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